المقايضة: ما هي تكلفة التمويل الليلي

عند تداول زوج عملات بالرفع المالي، فأنت في الجوهر تستعين بأموال مقترضة بعملة ما للاحتفاظ بمركز في عملة أخرى. ولهذا الاقتراض ثمن يسوّيه السوق في نهاية كل يوم: فإذا بقي المركز مفتوحاً بعد وقت الفصل اليومي، تُطبَّق تسوية تُسمّى المقايضة أو تكلفة التمويل الليلي. وهي ليست عقوبة من الوسيط، بل انتقال لواقع مالي إلى حسابك.

ومنشأها هو فرق أسعار الفائدة بين عملتي الزوج. فالاحتفاظ بمركز يعني تحصيل فائدة العملة التي تملكها ودفع فائدة العملة التي تدين بها. ويضاف إلى هذا الفرق هامش مزوّد السيولة والوسيط، مع تعديلات تنبع من أحوال سوق النقد في تلك اللحظة. ولهذا فالمقايضة ليست رقماً مُختلَقاً ولا ثابتاً إلى الأبد: فهي تتحرك عندما تتحرك أسعار الفائدة.

ومن هنا يمكن أن تكون سلبية أو إيجابية. فإذا اشتريت العملة ذات الفائدة الأعلى مقابل الأدنى، قد تصبح التسوية إضافةً لرصيدك؛ وفي الاتجاه المعاكس تصبح خصماً. والنتيجة العملية مهمة: فمتداولان يحملان القراءة نفسها للسوق، أحدهما في مركز شراء والآخر في مركز بيع، قد تختلف تكلفة احتفاظهما اختلافاً جذرياً. وقرار واحد من بنك مركزي قد يقلب إشارة هذه التسوية من يوم إلى آخر.

ويضاف إلى ذلك تفصيل يفاجئ المبتدئين: المقايضة الثلاثية. فالتسوية في سوق العملات تتم على أساس T+2، ولذلك يبقى المركز المحتفَظ به ليلة الأربعاء ليُسوّى يوم الجمعة فيحمل معه نهاية الأسبوع. وللتعويض عن ذلك تُطبَّق في هذا اليوم (أو اليوم المخصص بحسب الأداة) تسوية ثلاثة أيام مرة واحدة. ورؤية خصم مضاعف ثلاث مرات ليست خطأً، بل هي تقويم التسوية.

ويتوقف الأثر على الأفق الزمني. فمن يتداول داخل اليوم ويغلق مراكزه كلها قبل وقت الفصل لا يدفع مقايضة أبداً، وتكلفته الفعلية هي الفارق السعري. أما في التداول متوسط المدى وفي المراكز التي تدوم أسابيع أو أشهراً فالعكس صحيح: تتراكم المقايضة ليلة بعد ليلة، وقد تحوّل عملية كانت صحيحة على الرسم البياني إلى خسارة. ولذلك ينبغي لأي استراتيجية متوسطة المدى أن تُدرج تكلفة التمويل في حسابها من البداية لا أن تكتشفها عند الإغلاق.

كما أن الأدوات لا تُعامَل جميعها بالطريقة نفسها. فعلى عقود الفروقات على المؤشرات والمواد الأولية يُحسب التمويل على القيمة الاسمية للمركز ويتبع مرجع الفائدة للعملة المعنية؛ وفي الأسهم تدخل كذلك تعديلات توزيعات الأرباح؛ وبعض المنتجات، كبعض المؤشرات الاصطناعية، تخضع لمعالجة خاصة قد تختلف عن معالجة زوج العملات. وحين توجد صيغة بلا مقايضة، فالمتّبع في القطاع أن تُستبدل التسوية برسم إداري لا أن تختفي التكلفة.

والخلاصة العملية بسيطة: راجعها قبل الفتح لا بعده. وفي MetaTrader 5 تظهر قيم المقايضة لمراكز الشراء والبيع مع وحدة حسابها في مواصفات كل أداة، ويعرض سجل الحساب التسويات المطبَّقة فعلاً. وتنشر VexPro هذه الشروط لكل أداة على المنصة، ويمكن حلّ أي استفسار مع فريق الدعم قبل التداول. ومعرفة التكلفة لا تضمن النتيجة: فتداول الأدوات ذات الرفع المالي ينطوي على مخاطر الخسارة.